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基于OPEC的供应放缓,中国经济增长支撑需求,我们仍然看好2017年油价回升ihn中国城市燃气协会

上游资本开支将跟随油价回升的趋势。我们预期2017年国内的上游资本开支将同比增加10-15%ihn中国城市燃气协会

我们把板块的评级由中性上调至推荐。我们推荐受惠于油价回升的企业-中海油和中石化油服。我们仍然看好中石化冠德,因为这是一家油气物流公司,业务量持续增长ihn中国城市燃气协会

2017年油价延续回升趋势ihn中国城市燃气协会

我们预期2017年油价持续回升,并介乎每桶50-60美元之间,低位的支撑在于OPEC的供应放缓,而高位将会受制于美国页岩油收支平衡的价格。我们估计2017年的平均油价将为每桶55美元,较EIA的预测高每桶4-5美元,因为我们对2017年石油供求平衡更为乐观。由于长远而言需要较高的油价才能维持开发新的石油资源,因此我们维持长线的油价预测于每桶75美元不变。ihn中国城市燃气协会

资本开支跟随油价回升趋势ihn中国城市燃气协会

由于石油市场复苏,因此我们预期环球的综合石油公司将于2017年再次扩大资本开支。根据彭博预测,在2014-16年削减资本开支44%后,21家领先的综合石油公司当中的15家将于2017年增加资本开支,平均增幅为同比7%。同时,北美的独立勘探产油公司在2014-16年大幅削减资本开支71%后,预期2017年将同比增加26%。假设油价为每桶55美元,高于国内石油生产商的收支平衡价每桶40-48美元,我们预计2017年国内上游生产商的资本开支将温和地同比上升10-15%。ihn中国城市燃气协会

国内改革重点在于天然气管道定价ihn中国城市燃气协会

2016年10月,国家发改委公布了长输管道的新运输价格机制,准许收益率为8%。同时,发改委亦敦促各省市经营天然气管道的企业约束运输费用,务求降低终端用户的能源价格。根据我们的计算,天然气价格还需每立方米再削减0.6元(人民币,下同),以降低相对替代能源的溢价。我们预期上游企业、管道运营商和分销商将合共承担每立方米天然气0.4元的价格,为下游用户节省最多237亿元的成本。ihn中国城市燃气协会

板块评级由中性调高至推荐ihn中国城市燃气协会

基于油价温和地回升,我们相信国内石油天然气板块最坏的时期已经过去。我们把板块的评级由中性上调至推荐。我们推荐受惠于油价回升的企业,包括中海油和中石化油服,并仍然看好中石化冠德。ihn中国城市燃气协会